年8月22日洽洽食品（）发布公告称公司于年8月19日接受机构调研，AberdeenAssetManagementPLCKarlLi姚鸿耀、HaitongInternationalJasmineWu、上海森锦投资王俊杰、上海天猊投资王保罗、上海焱牛投资周洁钦、上海涌津投资漆昱霏、上投摩根基金赵隆隆、上银基金赵治烨黄璜、申万宏源证券余洋王铄、深圳鑫然投资张凯琪、施罗德投资管理Candice陈健骥、首域盈信唐甜依、J.P.MorganGroupYunyunHu、太平洋资产管理白嘉怡、太平养老保险刘伟刚、泰达宏利基金史佳璐、泰康资产王成卢日欣、天风证券董懿夫、天弘基金马雪薇于洋、天治基金周申力王策源、万家基金周实、西部利得基金温震宇、西南证券夏霁、LyGHCapitalPte.Ltd.KeerWang、新韩资产管理AmadaCheng、鑫元基金王鹏程姚启璠、信达澳亚基金何思璇、信达澳银刘维华、兴业银行王毅成、阳光保险杨恒宜、易方达基金黄逸群、银华基金苏静然、永赢基金郑州杰陆凯琳、煜德投资张宁、ManulifeGroup李文琳、圆信永丰基金陈彦辛、远见资讯王超俊、长城基金柴程森、长盛基金吕睿竞、招商基金虞秀兰、招商证券于佳琦田地、浙商证券赵媛、中庚基金熊正寰董非、中国人寿养老保险刘统、中海基金章俊、MillenniumPanIsabelle、中航基金金明、中荷人寿保险赵泽臣、中加基金冯汉杰、中金公司武雨欣沈旸钱題玥、中欧基金冯允鹏、中融基金钱文成、中信建投证券牛广宇易杰锋程子旭、中信证券汤学章李有为林峰、中银国际资管张岩松胡晓航、中银基金池文丽沈宇辰、PictetAssetManagementGroupLilyQi、中银三星人保刘柏彤、中邮基金马姝丽、珠江人保王钟杨、紫金财产保险熊梓宇、米永峰、PinPointGroup李墨、Point72AssetManagementDaisyLu卢亦卓陆怡云Becky、Point73ChristinaHe、Prudence叶子恒、APGNgGary、SamsungAssetManagement(HongKong)LimitedFrankXu、TorqCapitalManagement(HK)LimitedJiaLiu、TRowePriceJiTony、ValuePartnersGroup廖欣宇、安徽明泽投资杨伟、北京诚盛投资吴畏完永东、泊通投资杜彤、才华资本WilliamJia、财通证券资管何智超、禅龙资产陈鑫、CENTERLINEHONGSCOTT、崇智资管郑思恒吴哲心、大成基金李燕宁侯春燕、丹羿投资高若辰、德邦基金刘敏、东方基金吕燕晨、东方证券资管王佳骏、东海基金张梦婷、东吴基金赵梅玲郑蔚宇、东证资管孟博、复星保德信人保李心宇、ChinaEverbrightSecurities(HK)Limited房俊、富达基金SherryQin、富国基金郭舒洁彭陈晨余驰徐哲淇、高盛高华证券戴晔赵希扬、光大保德信基金林晓枫詹佳王凯、广大证券董博文叶倩瑜、广发基金陈樱子、广发证券方一苇、广银理财郑少轩、国海富兰克林基金赵钦、国联安基金张彩霞徐椰香、ChinaPacificInsurance(group)Co.,LtdWangNan、国盛证券胡慧、国寿安保基金李捷、国泰君安证券罗彤姚骏彪谢伟、国投瑞银基金冯新月、国信证券资管杨凡、海通证券张宇轩王巧喆夏雯静胡幸王海涛、瀚川投资陈昊冉、杭州汇升投资周波、合道投资张欣、合煦智远基金钟慧玲朱伟东、ElephasInvestmentRebeccaXu、荷兰汇盈投资SueXuGaryNG、恒远资本张雪梅、弘康人寿保险王欣伟刘浩然、弘毅远方基金王兴伟、红杉中国ChengjiaLIANG、红土创新基金栾小明、华安财保资管张文浩李媛、华宝基金黄炜、华能贵诚信托张秦铭、华泰柏瑞基金王欣然和磊盛豪、FountainCapResearchInvestmentHongKongYifanMiao、华夏基金李柄桦、汇添富基金杨瑨温宇峰韩超王远杨义灿、嘉实基金谢泽林、建信保险资管严迪超、建信基金王麟锴、建信信托张培祥、建信养老金管理李平祝、交银康联人保陈建新、交银施罗德基金张程、金鹰基金李敏晗、GoldmanSachsAssetManagementGroupShao-pingGUAN、景顺长城基金郑炳蔚、九泰基金李仕强、凯斯博投资yuanyi、宽潭资本戎勉、马来西亚国库控股聂迪中、名禹资产刘宝军、摩根士丹利华鑫基金苏香、南方基金林朝雄、农银汇理基金杨宇熙、诺安基金李新帜刘鑫、GreenwoodsAssetManagementHongKongLimitedsiyiZHU、鹏扬基金王亦沁、浦银安盛基金杨鑫、齐家资产李竞妍、前海进化论资管吴齐、前海开源基金刘田章俊、融通基金孙卫党吴书、三星证券冯陈、上海高毅资管陈泽人、上海和谐汇一资管刘天雨、上海华信证券秦庆参与。
具体内容如下：
问：请一下公司毛利率波动情况以及展望一下未来成本变化的趋势？
答：公司毛利率波动受多方面影响。一部分由于葵花籽原料采购成本提升，包辅材、燃动如天然气等价格上涨，疫情期间运费也有所提升以及原香产品品质的提升；另受东南亚疫情影响，海外销量下降，对毛利润也有影响；其他小品类比如豆类、花生等，原材料以及油、盐、糖等辅料价格上涨较多，对毛利率也有所影响。对于未来的成本趋势，公司也采取了一些措施提升毛利率，比如小品类和海外均进行不同幅度的涨价，每日坚果屋顶盒的规格变化等，另外部分大宗商品价格的价格有所落，公司希望未来的毛利率可以有所提升。
问：公司历史上账面上的货币资金比较多，交易性金融资产也比较多，中报货币资金约20亿，还有较多交易性金融资产，为什么还会有短期借款？
答：公司有短期借款主要是由于公司在原料采购季对原料付款资金需求增加，同时，公司在银行贷款成本相对较低。公司的理财产品均为中低风险的银行理财、券商保本型、固定收益型理财产品等，比较安全，其中有部分为公司对闲置的募集资金的理财。
问：委托贷款是放在权益工具投资吗？委托贷款对象是新华发展集团，它是地产类企业吗？房地产企业有还款方面的风险吗？
答：公司委托贷款体现在其他流动资产里，委托贷款金额为1.5亿元。公司对委托贷款风险控制比较谨慎，安徽新华发展集团有限公司是一个综合性集团，有教育、金融投资、项目投资、物业管理等。公司认为其业务发展较好，信用情况良好，有较强的偿债能力且担保措施有力，该委托贷款事项总体风险可控。
问：二季度是否有哪些成本增长，比如转固、人工都增加很多，原因是什么？
答：公司二季度主要是燃动成本较高，各地天然气价格上涨幅度较大，合肥地区同比上涨30%-40%，总体影响较大；二季度原材料、辅料价格较高，如棕榈油、糖等，目前价格逐渐有所落；二季度东北和上海疫情保供期间销量有所增长，运费也有阶段性上升，综合多方面因素，二季度成本增长较多。
问：海外上半年下滑的原因是什么？对海外三季度、四季度的收入、利润如何展望？
答：公司海外前几年都是高增长，从去年下半年开始，泰国、印尼等国疫情形势严峻，管控措施较严，商场的营业时间和消费者的消费能力等都受到影响，同时叠加原料、包材价格、海运费上涨以及汇率等不利因素，公司海外收入收到影响。目前海外已经有所恢复，公司希望通过产品结构、渠道、新品方面的措施，使销量企稳升，这需要一个修复的过程。定价方面，公司将分国家进行调价，也需要一个过程，公司希望未来毛利率可以有所提升。
问：公司上半年广告促销费用减少，下半年有双节旺季，公司对费用投放力度有什么规划？
答：公司总体是希望销售费用率保持平稳状态。在总体销售费用率持平的情况下，公司会加大品牌宣传，如周末洽洽消费场景以及坚果营养宣传等；在卖场人流少的地方，会减少低效费用投入，采用结构性微调。
问：上半年销售费用中职工薪酬以及管理费用中的工资增加较多，原因是什么？
答：公司上半年销售费用中职工薪酬增加较多主要是由于年5月份公司将销售体系分为国葵和坚果两部分，增加的人员主要是坚果销售人员，公司为渠道精耕项目也进行了人员准备，另有部分为公司销售人员由于业绩提升产生的销售奖金。管理费用中工资及附加较上年同期增加，主要是由于公司增加了应届毕业生和管理培训生的储备、中高端人才引入以及薪资标准略有提升等，以此不断提升公司人才匹配度。
问：渠道下沉过程中会考虑进一些新的渠道吗？
答：公司在渠道下沉过程中会进入水果店、烟酒店、礼品店以及销售牛奶的渠道等，同时也会对新兴零食渠道等进行拓展，目前合作的有零食很忙、零食优选等。
问：公司全年瓜子原料采购的节奏如何？预计四季度采购成本有何变化？坚果的采购成本未来情况如何？
答：公司葵花籽采购一般是四季度开始，春节前采购总量的60%-70%，年后采购30%-40%。目前葵花籽种植面积较稳定，但考虑到天气等因素影响，公司希望新采购季葵花籽原料价格稳定或略有下降。公司的坚果产品由于包括的品类比较多，采购成本总体比较平稳，海运费从高位略有落。从全球供给端和需求端来看，整体供需相对平衡，目前来看坚果各个品类成本还是相对平稳的。
问：后续的在建产能中，投产节点大概在什么时候？
答：公司可转债募投项目在建的主要是滁州工厂二期项目，预计年底前投产。另外，合肥坚果柔性工厂项目和长沙二期项目进度会根据销售情况进行规划，一般建设周期在1年左右。
问：公司控股股东之前要增持，现在增持情况如何？
答：公司控股股东在6月底增持金额约万元，后期会根据增持计划实施。
问：公司上半年电商为什么增速较快？利润率情况如何？
答：年下半年开始，公司对电商的战略定位进行了调整，对电商人员进行优化，任用公司内部培养的人作为电商的负责人。电商归主航道后，在线上流量分化的情况下，通过营销创新，抖音、直播等新渠道不断突破，线上线下资源聚焦与营销协同等，不断实现增长。由于线上价格竞争较激烈，目前电商虽然有所减亏，但仍处于略亏状态。公司希望提升电商产品质量的同时做好销售规模的提升，有质量的提高线上销售占比及毛利率水平。
问：目前瓜子和坚果竞争格局变化？
答：国内包装瓜子市场中，公司的市占率约50%。目前区域性瓜子品牌依旧存在，销售规模总体不大，疫情期间，部分区域小品牌受到一些影响。坚果品类的市场空间远高于瓜子品类，公司将坚果定位为日常营养必需品。目前公司在每日坚果品类的规模线下第一，未来要持续聚焦每日坚果，推出家庭罐装产品、风味坚果等产品。通过渠道精耕，弱势市场提升、三四线城市渗透以及新渠道新场景等的拓展，不断提升公司的市场份额。
洽洽食品主营业务：本公司专业从事坚果炒货类食品的生产和销售。
洽洽食品中报显示，公司主营收入26.78亿元，同比上升12.49%；归母净利润3.51亿元，同比上升7.25%；扣非净利润2.73亿元，同比上升3.3%；其中年第二季度，公司单季度主营收入12.46亿元，同比上升24.38%；单季度归母净利润1.43亿元，同比上升10.46%；单季度扣非净利润.35万元，同比上升4.62%；负债率36.62%，投资收益.73万元，财务费用-.57万元，毛利率29.29%。
该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级27家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为64.48。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入.74万，融资余额增加；融券净流入.8万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，洽洽食品（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
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〖证星公司调研〗
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